当前位置:寺郎资讯>财经>十大中药企业透视:行业整体利润下滑5.8% 谁能坐稳千亿市值

    十大中药企业透视:行业整体利润下滑5.8% 谁能坐稳千亿市值

      时间:2019-11-03 10:39:56   点击:4962

    中国的中药市场有许多焦点制造商,从圣康美(600518.sh)到巴昌制药(603858.sh)到向日葵制药(002737.sz)。过去,主要玩家爆发雷暴,黑天鹅频繁出现,使得市场纷纷对中药企业提出质疑。

    另一方面,从辅助药品重点监管到财政部和医疗保险局联合对77家医药公司进行渗透审计,再到医疗保险目录调整等一系列政策,也为规范行业发展提供了新的方向。

    尽管批量购买和药品价格谈判等政策尚未影响到中药的独家品种。然而,在多重压力下,2019年上半年中医药企业的成绩单并不理想。

    纵观中药行业十大企业,两极分化趋势明显,部分企业仍能保持增长趋势,但圣康美、天师(600535.sh)、同仁堂(600085.sh)等企业收入下降,东娥角(000423.sz)甚至跌出了中药行业十大企业。在销售投入层面,高比例的收入仍然是常态,但R&D一些企业仍有显著的增长率,并加大了转型力度。

    一些业内人士对《投资时报》的研究人员表示,随着一系列管控措施的加强,中药行业的重组已成为不可逆转的趋势。此外,由于中药的特殊性质,中药企业向生物医药研发管道储备转化也已成为一定趋势。

    据了解,将中药企业转化为生物药物研发的情况并非如此。以九芝堂(000989.sz)、天师药业和步长药业为代表的上市医药企业纷纷布局生物医药领域,其中抗肿瘤药物和干细胞药物都是投资热点,而云南白药(000538.sz)也已转型为整体骨科解决方案的解决方案提供商。

    事实上,中药企业的转型已经到了迫在眉睫的地步。

    收入增长率:白云山最高,康美最低

    据风统计,2019年上半年,神湾行业67家上市中药企业实现营业总收入1607.15万元,同比增长11.80%。然而,归属于母亲的净利润总额为182.85亿元,同比下降5.79%。

    2019年上半年,排名前十的中药企业是白云山(600332.sh)、云南白药、天师、圣康美、华润三九(000999.sz)、同仁堂、阶梯制药、太极集团(600129.sh)、吉川制药(600566)和坤药业集团(600422.sh)。

    报告期内,白云山实现营业收入333.41亿元,同比增长124.67%,居中药行业首位。然而,圣康美实现营业收入81.33亿元,同比下降15.35%,增速位居中国十大医药企业之首。

    云南白药2019年上半年实现收入138.97亿元,同比仅增长5.72%,为17年来最低水平,收入增幅在行业十大中药企业中排名第七。2019年上半年,同样属于国家绝密配方的中药企业偏紫黄(600436.sh)实现营业收入28.94亿元,同比增长20.40%。

    2019年上半年,排名第三的天士力实现收入94.17亿元,同比增长11.10%。值得注意的是,天师和白云山的收入相差约3.54倍。

    从净利润来看,白云山2019年上半年实现母亲净利润25.48亿元,同比下降2.73%。非净利润22.05亿元,同比增长43.10%。同期,云南白药实现净利润22.47亿元,同比增长8.59%。扣除非费用后,母亲的净利润为11.35亿元,同比下降53.93%。

    2019年上半年,天师实现净利润8.99亿元,同比下降2.86%。母亲扣除不付款后的净利润达到8.36亿元,同比增长0.44%。同期,皮恩泽黄实现净利润7.47亿元,同比增长20.89%。母亲扣除不付款后的净利润为7.45亿元,同比增长23.10%。

    有趣的是,在收入和净利润普遍高于黄皮子的前提下,截至10月15日,石天的市值仅为后者的37.08%。

    事实上,白云山的收入和非净利润以如此高的速度增长,这要归功于其全资子公司王老集达保健公司实施收费价格控制措施和接受政府补贴。另一方面,其制药公司和王老吉制药列入合并报表,也增加了主营业务收入和利润。

    对云南白药而言,2019年上半年,该公司牙膏增长放缓,药品业务下滑。2019年上半年,白药控股的吸收和合并涉及管理层更多的精力,各项费用增加,导致整体收入下降。

    值得一提的是,Pien Tze Huang取得相对较高业绩增长率的原因是,除了增加销售收入之外,其与上海家化的合资子公司也弥补了赤字和增加了利润。据悉,皮恩泽煌化妆品有限公司2019年上半年实现净利润5735.8万元,同比增长281.13%。

    两极分化趋势很明显。

    然而,今年上半年,领先中药企业成绩单中的“尖子生”仍处于少数,绩效两极分化趋势明显。

    据wind数据显示,中药四大金花之一的东娥椒2019年上半年实现营业收入18.9亿元,同比下降36.69%。上市公司股东净利润1.93亿元,同比下降77.62%。母亲扣除不付款后的净利润仅为1.44亿元,同比下降81.55%。根据该公司第三季度的最新预测,前三季度净利润下降了79%-84%。

    然而,历史最悠久的同仁堂将在2019年上半年继续其不温不火的表现。

    风数据显示,2019年上半年,同仁堂实现营业收入71.57亿元,同比下降1.52%。母亲净利润6.61亿元,同比增长3.33%。扣除不付款后,母亲的净利润为6.55%,同比增长3.04%。

    此外,涉嫌金融欺诈的圣康美在2019年上半年实现收入81.33亿元,同比下降15.35%。归属于母亲的净利润为8600万元。母亲扣除不付款后的净利润为0700万元,同比下降98.44%。

    值得深思的是,就在一年多前,圣康美的市值达到1300亿元,仅次于当时的云南白药。截至10月15日收盘时,圣科姆的市值仅为203亿元。

    根据wind数据,《投资时报》研究人员发现,事实上,在收入排名前10的中药企业中,2019年上半年,7家企业的母亲净利润增长率不到10%,3家企业(即白云山、天师和圣康美)的增长率不到3%。

    此外,《投资时报》研究人员指出,2019年上半年,天士力的净营运现金流为8.68亿元,同比增长36.69%。白云山和云南白药经营活动的净现金流分别为-9.26亿元和-4.51亿元。

    业内人士指出:“自今年上半年以来,目前的2019年半年度报告尚未受到该政策的影响。它有一定的滞后趋势,未来的分化可能会更糟。”

    济川药业销售成本高,产业转型压力大

    今年以来,优化中药产业定位的政策越来越明显。

    6月4日,财政部和医疗保险局组织了对77家制药公司的会计检查,指出制药行业多年未触及的销售成本居高不下的持续问题。中国有33家中药制造商,占化学和生物制药企业30多家。

    对于中药企业来说,与轻研发形成鲜明对比的是,销售费用占总收入的比例很高。

    据风媒数据,2019年上半年,白云山、云南白药、天师、圣康美、华润三九、同仁堂、步长药业、太极集团、济川药业和昆嵛药集团的销售费用分别占总收入的9.54%、13.95%、12.85%、8.20%、40.49%、20.02%、59.93%、28.44%、50.07%和37.00%。

    从数据可以看出,布加勒斯特制药和吉川制药的销售费用占总收入的50%以上,华润三九和坤药业集团的销售费用也占总收入的35%以上。

    然而,根据《投资时报》研究人员查阅的风数据,在神湾行业的67家上市中药企业中,2019年上半年有11家销售费用占其收入的50%以上,14家销售费用占总收入的40%至50%不等,占37.31%。

    值得注意的是,在云南白药、片仔癀、铜仁堂、白云山、石天力、东阿阿胶等老牌中药企业中。东阿阿胶的销售费用占收入的比重最高,为30.32%。

    自今年年初以来,在政策的不断影响和引导下,尽管研发成本仍然相对较低,但《投资时报》发现,许多企业在半年度报告中发现,与去年同期相比,研发成本有所增加。

    据《投资时报》的研究人员称,2019年上半年中国医药行业的三大研发项目分别是白云山、康源制药(600557.sh)和天师。研发投资分别为2.77亿元、2.68亿元和2.56亿元,同比分别增长14.46%、49.34%和4.03%,分别占总收入的0.83%、11.84%和2.72%。

    片仔黄、铜仁堂、云南白药和东鹅角2019年上半年研发费用分别为5211万元、4450万元、6508万元和1.13亿元,同比分别增长86.88%、51.44%、22.49%和47.29%。研发成本在收入中的比例分别为1.8%、0.61%、0.47%和5.97%。

    事实上,中药企业的研发投资一般分为两类:一类是老产品的优化升级和功能效用的再开发;二是开发新产品。然而,国内中药企业更倾向于前者,并一直在销售前几年批准的传统经典名方或产品,这也导致了中药市场轻研发、重销售的产业格局。

    值得注意的是,7月1日,卫生保健委员会首次公布了第一批国家重点监测和合理用药清单。20种药物,包括小牛血清脱蛋白、大鼠神经生长因子、长春西汀、核糖核酸、丹参川芎嗪等。受到重点监控,所有人都从医疗保险名单中删除。

    然而,根据中国食品药品监督管理局8月7日发布的《国家药品抽样报告》(2018年),2018年国家药品抽样总合格率为97.1%。其中,制剂产品合格率为98.0%,基本药物(不含中药饮片)合格率为99.3%,特殊中药饮片合格率仅为87.8%。

    截至2019年10月14日,云南白药市场价值为1068.93亿元,率先突破中医药1000亿元门槛,其次是皮恩泽黄和白云山,分别为658.16亿元和584.63亿元。

    (编辑:赵金波)

    © Copyright 2018-2019 hokenhikaku7.com 寺郎资讯 Inc. All Rights Reserved.